李宁(02331.HK)

花旗:调整体育用品股目标价,看好李宁(2331.HK)等股

时间:21-10-11 17:03    来源:格隆汇

花旗发表研究报告指出,尽管长期看好中国体品股,但认为市场低估内地品牌改变的市场动态,预测今年第三季销售数据表现疲弱,主要由于行业渠道库存上升、季度零售折扣较大、棉花价格上涨、新疆棉事件影响消退,以及Nike与Adidas可能透过对中国零售合作伙伴的补贴或支持,以恢复内地市场份额。该行推荐李宁(02331)(2331.HK)及滔搏(6110.HK),认为李宁一贯审慎的控制渠道库存及更强的品牌资产,相信其影响应少于内地同行,至于滔搏可受惠于国际品牌更正面的市场动态,惟该行看淡安踏(2020.HK)。

该行指出,安踏受9个负面因素打压,包括基于第三季零售销售疲弱影响及市场削减其盈利预测,或下调今年下半年前景展望;棉花成本高企压抑利润率;Fila周期性放缓带来结构性估值向下重评;营运资金压力下融资需求上升;新疆棉事件影响消退;由于东南亚供应链干扰,Amer或错过今年第四季的销售旺季;李宁纳入恒指成分股后,安踏不再是唯一一只体品股获纳入恒指成分股;安踏可换股债持有人在股价回调下通过沽空增加对冲活动;以及港股通南向通投资者持股减少。

该行维持对安踏的“沽售”评级,目标价由59港元增至71.3港元;维持对李宁的“买入”评级,目标价由100.5港元增至103.4港元;维持对滔搏“买入”评级,目标价维持16.26港元。