李宁(02331.HK)

谁是国产运动品牌“一哥”?安踏李宁多项指标贴身近战

时间:21-08-25 10:48    来源:中国经济网

新华网北京8月25日电(记者丁峰)如果问,谁是国产运动品牌“一哥”?从年岁上讲,那就是成立于1990年李宁(02331)。但这并非科学的量化指标。品牌受欢迎度看营收,营收是消费者真金白银买出来的,所以从营收角度衡量,谁是国产运动品牌“一哥”?如果时间回拨到2019年,肯定是安踏,当时其营收远超其他国产品牌。但如果今天再回答,答案就得仔细考量。

8月24日,安踏集团发布了2021上半年财报,营业收入大增55.5%,达228.1亿元,股东利润(含合营公司)大增131.6%至38.4亿元,较19年同期比较增长65.3%。

十天前,李宁发布半年财报显示,其营收为101.97亿元,较2020年同期上升65.0%;归母净利润为19.62亿元,同比增长了187%。

两相比较,营收228.1亿元>101.97亿元;利润38.4亿元>19.62亿元。乍一看安踏集团营收两倍于李宁,能否得出结论:国产运动品牌“一哥”还是安踏?

答案是否定的。新华网体育从财报上拆解,李宁营收体量已经和安踏品牌旗鼓相当,营收增速、净利增速、净利润率等指标超过压制其多年的安踏。安踏则在研发投入上持续保有显著优势。

安踏“多品牌”VS李宁“单品牌” 

首先,安踏不是“一个人在战斗”。安踏是安踏集团旗下的主品牌。

2009年,安踏集团收购意大利品牌FILA中国区业务,将其扭亏为盈,2013年市占率反超李宁,跻身国内第三。

此后,FILA逐渐撑起了安踏集团业绩的“半边天”。获益匪浅的安踏集团开启了“单聚焦、多品牌、全渠道”的发展战略。除了安踏,其他品牌都是集团“买买买”收购回来的海外品牌。

安踏集团2021半年财报显示,安踏品牌营收105.78亿元,斐乐(FILA)营收108.27亿元,斯潘迪(Sprandi)、迪桑特(Descente)、可隆(Kolon Sport)、小笑牛(KingKow)等品牌营收为14.07亿元。

“所有人”加起来=228.1亿元。安踏品牌则占集团营收的46.37%。

图表一 

2019年,安踏集团经历了一年三次被做空质疑,终于在收购FILA十年后开始公布相关品牌经营数据。于是,今天外界才能知晓安踏品牌在集团中的具体比重。

安踏集团目前是以安踏主品牌和FILA两大品牌为核心,迪桑特、可隆等为主的户外高端专业运动品牌,品牌矩阵中,形成了从大众、中高端到高端,时尚休闲、时尚运动、综合/专业运动到专业运动各细分和专业化品牌。

与安踏集团坐拥一堆海外品牌不同,李宁从2010年艰难去库存同时,改造和提价产品以期输出国产品牌,无奈遭遇几年低迷期,市场份额从曾经的行业老大下滑至第三梯队。2018年,李宁首度站上了世界四大时装周的舞台,印有“中国李宁”字样的帽衫、T恤在秀场上大获成功。李宁也因此成为国潮代名词。

也在那一年,李宁集团提出要坚持“单品牌、多品类、多渠道”策略,发展重点落在升级产品、渠道与零售运营能力以及供应链,目标打造“肌肉型企业体质”。

换言之,李宁品牌就是李宁集团的核心产品。

此前,运动器材公司红双喜一度在李宁财报中体现。2015年,李宁集团以1.25亿元价格出售了红双喜10%的股权,不再将其在财报中并表。李宁品牌的营收就等同于集团营收。

通过表一可以看出,从2019年安踏集团公布品牌营收以来,李宁与安踏品牌的正面PK中,双方的差距愈来愈小,从2019H1相差13.35亿元,到2021HI只有3.8亿元差额。

营收增速、净利润增速、净利润率,安踏遭李宁反超 

8月20日,“抖音818新潮好物节”数据报告发布。报告显示,在“抖in爆款榜”专区内,国货品牌数量占比超七成,为74.9%。其中,体育用品销售额同比增长407%,李宁、鸿星尔克、回力、安踏、贵人鸟为期内国产运动品牌销售额TOP5。

图表二 

行业的高景气是企业收入取得高增的前提,中长期来看中国运动服饰仍是高景气赛道,14亿庞大人口的基数需求、国家颁布的全民健身政策及国内外体育赛事的举办也在加速行业成长。行业向前发展的同时,品牌格局也在变化。上半年受相关因素等影响,推动了国产运动品牌的快速发展。

李宁和安踏的财报表现谁更胜一筹,能直观反映谁的民族品牌属性更强和更具产品号召力,更能承接国民的国货消费热情。

上半年,安踏集团毛利率增长6.4个百分点,与19年同期比较,增长扩大至7.1个百分点;安踏品牌毛利率大幅提升11.2个百分点至52.8%,成绩相当亮眼。

但从表二列举数据来看,安踏在营收增速、净利润增速、净利润率、毛利率、经营利润率等多项重要指标遭遇李宁强势反超。尤其是经营利润率,李宁达到历史最好水平,其中产品毛利率是最重要的力量。公司上半年经营利润率上升10.4个百分点至24.9%,其中毛利率上升6.4个百分点,最终实现净利率提升8.1个百分点至 19.2%。

研发投入,安踏对李宁继续保有优势 

安踏集团半年财报显示,上半年研发强度为2.2%,比去年同期下降0.5个百分点,为5,02亿元;李宁上半年研发投入为1.88亿元,研发强度为1.84%,比去年同期下降0.41个百分点。在研发投入和强度上,安踏对李宁继续保有优势。

在刚刚落幕的东京奥运会上,中国代表团取得史上境外参赛人数最多、成绩最佳的一次夏季奥运会,以38金32银18铜的成绩,位列金牌榜和奖牌榜的第二名。而在这其中,运动装备是科技助力不可或缺的组成部分。本届奥运会中国举重运动员所穿着的举重服和举重鞋,都是由安踏研发打造的高精尖技术作品。

而李宁这些年全力打造的跑步科技平台,其成果有效的支撑了公司产品专业性提升,而李宁在运动时尚方面的创意也争取到越来越多的年轻消费群体。

安踏和李宁的高速增长受益于行业景气。但随着下半年外部因素力量逐渐减弱,面对国外品牌的竞争和压力,二者谁能成为国产运动品牌“一哥”,就得看谁更专注修炼内功带来的产品力提升。