李宁(02331.HK)

金利丰证券:李宁具品牌优势 整固后有望再上

时间:20-09-28 09:45    来源:新浪

金利丰证券研究部执行董事 黄德几

内地消费信心逐渐恢复,另外中央提出“内循环”战略,以促进内需拉动经济。在“十四五”时期推动体育产业高质量发展,不断满足体育消费需求,预期将有助体育产业发展。李宁(02331)(02331-HK)具有一定的品牌优势,虽然受到影响,拖累今年上半年的业绩表现,但预期下半年销售表现有望回复升轨。

截至今年6月底止中期,集团的收入61.81亿元(人民币,下同),按年下跌1%,纯利按年下跌14%至6.83亿元,EBITDA升4.1%至14.07亿元。不过,按比较基准(扣除上年同期一次性与经营无关的损益),盈利则录得22%的升幅,净利率由2019年同期的9%上升至11.1%。期内,集团在促销零售环境下增加折扣,同时存货拨备增加,惟部分负面影响由新品追加吊牌价增加所抵销,整体毛利率下跌0.2个百分点至49.5%。

于今年6月底,李宁销售点在中国的数量(包括李宁YOUNG)共计5,973个,李宁YOUNG在中国的销售点数量共计1,010个,本年迄今净分别476个和减少91个。今年上半年,整体零售流水(包括线上及线下)录得10%至20%低段下跌,渠道库存录得10%至20%低段增长。期内,集团的直接经营销售收入按年下降24%,占收入的比重下降6.5个百分点至21.6%。不过,集团积极推动线上销售,期内电子商务渠道录较好表现,收入按年增加23%,占总收入的27%,按年扩张6.5个百分点。

走势上,8月19日高见37.8元(港元,下同)遇阻回落,目前失守10天线,惟STC%K线续走低于%D线,MACD熊差距扩阔,宜候低32.5元吸纳,反弹阻力37.8元,不跌穿30.6元续持有。

笔者为证监会持牌人士

本人并无持有上述股份