李宁(02331.HK)

李宁盈利能力改善逆势而上 上升空间有望进一步开启

时间:20-09-23 12:41    来源:新浪

日前,国家体育总局经济司组织召开体育产业“十四五”规划编制研讨会,国家体育总局和教育部也联合印发了《关于深化体教融合促进青少年健康发展意见的通知》,提出加强学校体育工作,将体育科目纳入中考计分科目,科学确定并逐步提高分值,启动体育素养在高校招生中的使用研究。

我国体育产业还处于初级发展阶段,目前产业发展的最大驱动力在于国家顶层政策的强力助推。2020年-2021年国内体育产业处于稳步恢复期,产业空间大、发展韧劲强的特点将持续显现。

李宁(02331)(02331)2020年上半年公司实现营业收入61.81亿元,同比下降1.2%;扣除一次性损益的净利润6.83亿元,同比增长21.7%,业绩增长超市场预期,报表整体稳健,增长有质量。分渠道来看,线下1)直营渠道:多处于高线城市,人流受到的影响较大,上半年收入同比下降24%;2)批发渠道:受益加价率提升,收入同比增长2%;线上渠道表现好于线下,收入同比增长23%,占收比进一步上升5pct到27%。按季度来看,公司线下流水持续改善,Q2直营/批发流水同比下滑10%-20%低段/高单位数,第三季度至今流水同比下滑高单位数/中单位数,显示出较为良好的复苏趋势。相信下半年如果公共卫生事件没有出现反复,恢复趋势将得以延续,预期全年收入将实现单位数增长。期内公司调整了门店数量,主品牌对比去年底净减少了476家,其中零售/批发分别减少53/423家,但整体开店面积增长约10%,未来将继续重视单店效率的提升。

点评:

智通财经APP认为,看好公司在高端市场的份额提升,联席CEO入驻后,公司的“补短”工作提速,公司未来在商品经营、库存管理、店铺运营、全渠道、成本管理以及组织架构方面的效率都有提升空间,为公司盈利能力的持续上行提供了底层保障,期待利润率的进一步改善。同时考虑到公共卫生事件结束以后市场需求端的恢复,同时运动时尚品类作为近来运动行业市场热点,有望形成中国李宁大品类,带动李宁业绩的进一步提升

技术上看:该股近日走势明显强于大盘,前期历史高位突破在即,上升空间有望进一步开启。